【研究报告内容摘要】
投资要点上周行业落后大市,高频pcb指数涨幅最大:上周,市场走势上涨,沪深、中小板、创业板指分别上涨0.4%、2.2%、3.7%。同期,通信(中信)指数涨幅为1.9%,涨幅大于市场指数。从子板块看,上周,通信设备制造(中信)、增值服务ⅱ(中信)指数分别上涨14.1%、1.7%,电信运营ⅱ(中信)下跌0.4%。从行业主要概念板块看,上周,高频pcb指数涨幅最大,为4.54%;网络规划建设指数涨幅最小,为1.03%,高频pcb指数成为年初以来涨幅最大的概念指数。从通信个股看,周涨幅前三位分别为佳创视讯、景旺电子、邦讯技术,跌幅榜前三位分别为*st高升、博创科技、信维通信。中国移动spn设备扩容集采:规模为41万端 华为份额达67%。中国移动发布2020年至2021年spn设备扩容部分单一来源采购信息公告。采购内容为spn设备,采购供应商分别为烽火通信科技股份有限公司,10244端;中兴通讯股份有限公司,124506端;华为技术有限公司,275968端。上个月末,中国移动启动spn设备新建部分集采,涉及28省,采购规模总计为145663端。此次扩容部分集采,采购规模总计达到410718端,远远大于新建规模。也就是说,伴随着两次集采的落地,中国移动2020年至2021年spn设备采购量达到了556381端。目前,spn已经形成端到端产业链,凝聚运营商、设备商、器件商、芯片商、仪表商,在标准制定、技术创新、测试验证等领域深度协作。我们认为,从前后两次的大规模spn集采来看,中国移动将在2020~2021年迎来5g大规模建设期,5g商用进程加速,产业链及应用领域随之繁荣,拉动承载网设备、光模块需求。
工信部发布447项5g核心网相关行业标准。工信部发布2019年第61号公告显示,工信部批准《5g移动通信网 核心网总体技术要求》等447项行业标准(标准编号、名称、主要内容及实施日期见后文表格),其中通信行业标准32项。《5g移动通信网核心网总体技术要求》规定了基于sa架构的5g核心网总体技术要求,包括系统架构、高层功能特性、与4g网络互操作、网络功能服务架构等。本标准适用于基于sa架构的5gc核心网网络功能,包括amf、smf、upf、udm、ausf、nrf、nssf等。另外,此次工信部发布的《5g移动通信网核心网总体技术要求》还包括化工行业标准151项、石化行业标准8项、冶金行业标准19项、有色金属行业标准4项、建材行业标准23项、机械行业标准39项、汽车行业标准3项、船舶行业标准29项、航空行业标准2项、轻工行业标准68项、纺织行业标准55项。
投资建议:1)中国移动spn设备扩容集采,叠加上月新建集采, 2020年至2021年spn设备采购量达到了55.6万端规模,拉动承载网设备、光模块需求;2)明年5g手机销量有望超预期,5g手机的变化主要在射频前端,内核芯片、外观,同时关注导热、电磁屏蔽材料器件的等隐性需求的投资机会;3)全球云计算巨头资本开支持续回暖,中移动高调入局公有云计划3年投资千亿,同时5g新应用对云计算的需求加大,将带动服务器、路由器交换机等上游设备的市场空间。建议重点关注中兴通讯、深南电路、生益科技、飞荣达、中际旭创。
风险提示:贸易争端持续升级,产业链国产化进展不及预期;5g建设进度不及预期、云计算厂商资本开支不及预期;

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